SACYR, Análisis no direccional

LA GOTA QUE COLMÓ EL VASO

Sacyr se despide del IBEX 35 junto con otra constructora, OHL, para dejar paso a un viejo conocido del selectivo, Viscofan y uno nuevo, Cellnex, filial de Abertis.  Y lo hace dejándose un 11,34% en la sesión en la que se hacía pública la noticia. 

Una sesión marcada por la alta volatilidad y las caídas generalizadas. Ahora bien, no nos engañemos. La historia viene de largo y, al igual que pasara hace unas semanas con Banco Popular, "el gran desplome" era cuestión de tiempo como veremos con nuestro análisis de hoy. Quien no lo haya visto venir ha sido porque no ha querido verlo.

¿Quién no ha oído hablar de los sobre costes de la obra de ampliación del canal de Panamá en la que está implicada Sacyr? La pésima trayectoria bursátil que presentan tanto OHL como la propia SACYR en los últimos meses está marcada por las fuertes caídas, bajas rentabilidades y un goteo casi constante de malas noticias. 

Proyectos cuyos costes se disparan, obras faraónicas que salen mal, y hasta expulsiones de proyectos en marcha como en el caso de OHL en las obras de construcción del metro de Doha por retrasos en la ejecución e incumplimiento de hitos contractuales. Todo un cúmulo de despropósitos.

Análisis fundamental

A continuación, nuestra selección de parámetros para resumir brevemente el estado fundamental del valor.

• PER = 9,66
• Valor en libros por acción =3,21
• ROA = -6,56%
• Quick ratio = 1.03.
• Deuda total sobre capital = 0.73.

El PER muestra que la acción está "barata". Veamos los demás ratios para ponernos en contexto. Buen valor en libros, con un ROA que muestra rentabilidad negativa. Tiene liquidez para hacer frente a sus deudas a corto plazo, la justa.

Ratio de deuda elevado. Por lo general este tipo de grandes constructoras suelen tener unos ratios de endeudamiento considerables aunque cuentan con la solvencia suficiente para hacerle frente. Si miramos el ROI (-9,77%) parece que hay motivos para preocuparse. Convendrá mantener un ojo en la evolución de este ratio junto con el ROA.

Análisis gráfico

Empezaremos por echarle un vistazo al gráfico diario en el IBEX35. A primera vista vemos que el valor presenta una tendencia bajista clara, con un periodo de transición del que parece estar a punto de salir. Actualmente el valor cotiza a 1,55 €/acción, acumulando la nada despreciable cifra de un -56,78% en los últimos 365 días. 

Figura 1. Cotización SACYR en el IBEX 35

Cuando los gráficos son tan claros, prefiero dejar que hablen ellos, y en este caso, no hay dudas al respecto. Como siempre, vamos a deshacernos del "ruido" del mercado, y comparemos ahora la evolución de SACYR respecto al índice en el que cotiza, el IBEX 35.

Figura 2. Cotización SACYR respecto a IBEX 35

Bajo la perspectiva del mercado, vemos como el valor ha tenido un comportamiento claramente peor que el mercado, perdiendo comparativamente un 45.13% respecto al IBEX35 en el último año. A pesar de que el IBEX está en números rojos respecto a hace un año, vemos que SACYR ha evolucionado aún peor. El valor ha sido o es por tanto, claramente "malo" para invertir.

Tras la última sesión el ratio Sacyr/IBEX se encuentra en un punto muy interesante técnicamente. Por un lado, nuestro indicador habitual , el Koncorde, nos está dando una señal de venta, si bien nos indica que son las manos débiles o pequeños inversores los que pueden estar generando esta caída frente a las manos fuertes que mantendrían posiciones.

Por otro lado, el ratio lleva 3 meses enjaulado en un rango muy ceñido del que parece estar luchando por salir. Si rompiese a la baja tendríamos una fuerte señal de venta, pero si lo hiciese al alza, podríamos apoyarnos en los fundamentales positivos que presenta para montar una operación a largo plazo.

Conclusión

Lo que más nos gusta

+ PER. Precio barato

+ Valor en libros por acción, contamos con margen

Lo que menos nos gusta

- Rentabilidades negativas. Mucho cuidado.

- Tendencia muy bajista. 

- La salida del IBEX le va a restar liquidez, lo que supone más volatilidad. Si se adentra en el entorno de 1,00€/acción le costará salir del foco del especulador más voraz.

*Fuente datos fundamentales: Financial Times Markets